新濠9号彩票真人娱乐|瑞信称家族企业赚钱能力远超同业 亚洲地区尤为突出

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2020-01-11 17:25:45   阅读4454

新濠9号彩票真人娱乐|瑞信称家族企业赚钱能力远超同业 亚洲地区尤为突出

新濠9号彩票真人娱乐,瑞信报告称家族企业赚钱能力远超同业 亚洲地区尤为突出

在全球利润最高的50家家族企业中,有24家来自亚洲。

吕伟

近日,瑞信发布最新的报告称,家族企业不论在各地区、各行业的长远表现均跑赢大市。其中,亚洲地区(日本除外)家族企业表现更是惹人注目。

报告数据显示,仅在2017年,家族企业现金流投资回报率(CFROI)就比非家族企业高出25.63%,并且自2006年以来,年均股价回报率也比非家族企业高出4.2个百分点。

报告进一步解释称,家族企业的财务表现优于非家族企业,主要体现在收入增长更强劲,除利息、税项、折旧及摊销前利润率(EBITDA)更高,现金流回报更佳,而借贷比率则较低。

对此,瑞信主题投资部首席分析师兼报告主笔Eugène Klerk表示:“我们发现,不论规模大小,家族企业今年在各地区和行业的表现均持续领先同业。我们认为,这是由于家族企业在长远发展方面对外部融资的依赖程度较低,加上在研发方面作出更多投资。我们在全球范围内的研究也表明,拥有特殊投票权结构的家族企业的表现,与采用普通股权结构的公司大致相若,这与许多投资者的担忧相反。”

值得注意的是,亚洲家族企业的表现优于全球其他地区。在过去10年里,亚洲家族企业创造的回报远高于全球同业,其年均收入增长率为19.5%,而北美和欧洲分别为6.3%和7.4%。亚洲家族企业在10年里的年均股东总回报高达31.5%,而欧洲同业为16.6%,北美同业为9.2%。

在全球利润最高的50家家族企业中,有24家来自亚洲,总市值达7480亿美元。其中包括7家中国家族企业,总市值为5225亿美元,而过去3年的年均现金流投资回报率为21.4%至39.0%。

报告同时指出了亚洲家族企业两个方面的特征。一是企业规模相对较小。在亚洲地区(日本除外),市值低于30亿美元的低市值公司占据家族企业数目的54%,相对而言,欧洲42%的家族企业和北美45%的家族企业,市值达到70亿美元或以上;二是亚洲家族企业的历史相对较短。在其所调查的企业中,亚洲(日本除外)家族或创始人控股的公司,超过80%是由第一代和第二代成员经营。然而,日本及欧美家族企业的历史则比亚洲同业要长。半数日本公司由第三代或以上成员经营。在欧洲近30%的公司已是由第五代或以上的家族成员经营。

同时,报告中也指出,由第一代或第二代成员经营的年轻公司,其每年创造的回报较由第三代或以上成员经营的公司高出约350个基点。

令人关注的是,报告认为家族企业的继承风险可能被夸大。过去10年,第一和第二代家族企业所创造的风险调整回报,高于历史较长的同业。对此,报告认为是业务成熟度的反映,而不是与继承问题有关的挑战。报告显示,较年轻的家族企业往往是低市值的增长股,表现强劲,而历史较悠久的家族企业不太可能从事较具颠覆性的“新”行业(即技术行业)。在本质上,这些“新”行业的增长动力远远较强。

据悉,本次研究是瑞信基于运营规模、行业和地区对数据库内超过1000家家族上市公司近10年的表现进行分析,并与对照组内的全球逾7000家非家族企业的财务和股价表现进行对比而得出的结果。